近一个月以来，新三板市场定位问题逐渐成为舆论界热议话题，各方仍就“是否应当讨论定位问题”以及“市场定位参照依据”而莫衷一是。证监会研究中心近几周来在上海、北京、广东各地，对券商挂牌业务部、做市部、投资机构、挂牌企业的密集调研，被认为具有指向意义。
21世纪经济报道记者获悉，此次调研内容较为宽泛，涉及新三板近两年来被市场各方猛烈争论的众多新老问题，缺乏指向性。但值得注意的是，“市场定位”问题成为调研首要问题。
定位问题首当其冲
21世纪经济报道记者获得的调研提纲显示，证监会研究中心共提出市场定位、挂牌、融资并购、交易制度、日常监管、转板和退市，共六大类22个问题。
其中，定位问题为首要问题。
这些问题包括：基于目今中国宏观经济、政策配景及资本市场革新生长偏向谈一谈对新三板定位的理解；从市场加入主体特点和需求出发，结合新三板市场三年来生长实践谈一谈目前新三板在实践中的定位，是否保存偏差；境外类似市场的市场定位；市场建设需要哪些外部情况支持。
事实上，近一个月以来股转系统高层密集对外释放信息，其中多涉及市场定位问题。
7月21日，股转系统副总隋强果真体现，目前需要“从源头上理清市场定位，推动完善上位法依据”；8月3日，股转系统挂牌业务部总监李永春在券商内核培训会上体现“需要一个顶层设计，把新三板放入多条理市场中考虑，我认为应该照旧要与交易所、PE市场相区别”；8月23日，李永春果真体现“市场定位不明确，导致市场预期不稳、监管依据缺乏、立异偏向不明”；8月28日，隋强再次体现“独立市场设计的偏向不会变”。
事实上，早在2015年11月20日证监会宣布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统生长的若干意见》中即已说明，“坚持独立的市园职位，公司挂牌不是转板上市的过渡安排”，而目前市场上已经沸沸扬扬的市场定位问题讨论，则显得耐人寻味。
股转系统人士的果真亮相“流动性缺乏造成价格发明功效缺乏，价格发明功效缺乏导致融资功效缺乏，融资功效缺乏导致对实体经济生长倒运”，也许说明了问题。市场定位未能落实的情况下，新三板市场流动性缺乏最终将影响实体经济，这一论断为首次泛起。
值得注意的是，《国务院关于印发降低实体经济企业本钱事情计划的通知》，其中对新三板的描述由之前的“大力生长”、“深化革新”转为“规范全国中小企业股份转让系统生长”。
调研提纲中，关于“新三板在实践中的定位，是否保存偏差”则保存一定现实意义。
凭据北京某投资机构宣布的调研纪要来看，关于这一问题，该机构人士认为市场定位在去年经历了两次扰动：第一次是去年预期新三板可以转板，其时的高估值是一个短期因素，但也是目前市场上一些问题的泉源；第二次扰动是去年上海计划推出战略新兴工业板。
而接受调研的北京某大型券商人士则体现，新三板2014年到2016年的三年生长，没有设定特别严格的挂牌标准，如果挂牌企业抵达20000家，则企业质量下滑会很快；别的，增强监管的手段，不是通过市场化的手段，而是通过计划性，从行政监管政府的主观角度去审批。两大问题对市场定位造成了滋扰。
全方位调研
21世纪经济报道记者了解到，目前证监会研究中心正在广东调研部分三板业务龙头券商。
关于融资并购方面，调研提纲明确提出“融资功效不乐观”，“ 股权质押难，大都银行不接受”，“ 哪些问题限制了定增的刊行”等，显示出研究中心收集到的企业问题多偏向负面，与目前新三板泛起出的数据结论爆发较大背离。
以融资额数据为例，截至今年7月，新三板本年完成刊行融资募集金额达744.89亿元，事实上与2015年同期数据461.48亿元有明显增长，考虑到2016年数字中已经不保存挂牌私募股权投资机构及类金融机构的融资，2016年数字并没有体现出倒运趋势。
“市场上的融资情况，目前很是严峻，大宗去年进入的投资机构需要退出，再加上解禁股大宗泛起，老股转让需求很是庞大。不少董秘和做市商目前除本职事情以外，帮企业和股东找接盘方成为很是重要的事情。”上海某立异层公司董秘向21世纪经济报道记者体现，“去年接盘价格是二级市场价格的九折上下，目前接盘价格不会高于八折，并且新入场投资机构还会持币张望，认为年底会拿到更自制的筹码。”
21世纪经济报道记者多方了解到，部分企业2015年的高估值融资导致后续融资无以为继，原持有低价筹码的股东成为准时炸弹；而由于三板估值连续走低，高位被套的股东则令后续融资难以展开。纯粹从数据来看不可体现新三板公司未能被满足的融资需求。
交易方面，提纲提出“及格投资者门槛是否太高？分层门槛是否太高？券商做市门槛是否太高？”事实上，近日隋强的果真讲话首次对投资者门槛问题有所松动，即“投资者门槛从500万元降到300万元，甚至100万元，我们也可以探讨。可是坚持机构投资者市场的偏向稳定。”
而在券商业务方面，提纲亦尖锐指出“中介机构是否保存不敷勤勉尽责的情况？例如：部分券商重推荐，轻督导，后续效劳不作为；有的中介机构只挂牌不做市，只做市不交易、做市前将低价股转让给关系户、做市中倒仓，也有中介机构在定增历程中保存欺骗投资者和挂牌企业的行为。”
